2024年水井坊营收突破50亿大关，4月30日发布的年度报告显示，2024年公司全年实现营业收入52.17亿元，同比增长5.32%；净利润13.41亿元，同比增长5.69%。

虽然水井坊仍保持增长，但也面临隐忧，连续三年营收净利润仅个位数增长，此外还面临现金流告急，管理层动荡，“逆势”推出高端酒“第一坊”被质疑等问题。

增长乏力，现金流告急

对比其他大踏步退后的同行来说，水井坊这份业绩并不算最差，比如舍得酒业2024全年实现营收53.57亿，同比下降24.41%，归母净利润仅有3.46亿，断崖式下跌80.46%；酒鬼酒营收下降49.7%为14.23亿元，归母净利润下降97.72%为1249.33万元，创出2015年以来的新低。

但水井坊的业绩也暗藏隐忧，过去三年，水井坊的营收和净利润增速均仅保持在个位数增长，2022和2023年，水井坊的营收增速为0.88%和6%，净利润增速为1.4%和4.36%。

2025年一季度，水井坊虽然延续增长趋势，营收和净利润分别达到9.59亿元和1.90亿元，但增速已降至2.74%和2.15%。

目前白酒行业进入缩量发展时期，行业竞争激烈，水井坊虽然2024年业绩取得正增长，但个位数的增长幅度无法帮助其度过难关。

报告数据还显示，2024年水井坊营收首次突破50亿，其中高档酒占比91.32%，同比增长1.99%。受市场环境影响，水井坊高档酒的增长势能正在减弱。

值得关注的是，2024年，水井坊经营活动产生的现金流量净额不到7.44亿元，与2023年17.34亿元相比，下滑57%。进入2025年第一季度，水井坊经营活动产生的现金流量净额为负，净流出5.76亿元。

对此水井坊表示，现金流紧张主要源于邛崃项目一期投产带来的固定资产投入增加，以及对经销商放开信用销售导致的应收账款攀升。

“逆势”推出高端酒“第一坊”

此前，有投资者提出质疑：很多酒企都在推光瓶酒，而公司却推出高端酒“第一坊”，出于什么考虑？

对此，水井坊回答表示，为满足消费者对于高端白酒稀缺性与个性化的需求，公司推出“第一坊”品牌，进一步激活“中国白酒第一坊”的稀缺品牌资产，打造“博物馆级”高端白酒，同时与聚焦次高端的“水井坊”品牌实现双品牌协同赋能，共同推动品牌价值的全面提升。

公开信息显示， “水井坊”主品牌聚焦次高端价格带，在300元至800元价格带打造核心产品，而“第一坊”则聚焦高端市场，定位800元以上价格带。

在此之前，水井坊已经推出了水井坊·典藏，其官方建议零售价为1399元，同样瞄准高端价格带。

而“第一坊”高端化成否带来效果还有待观察，水井坊的品牌力相较于茅台、五粮液等一线白酒仍有差距，其高端产品在消费者心中的认可度不足，难以支撑大幅涨价。

此外，白酒行业整体进入存量竞争时代，消费者对价格敏感度提升，涨价策略在缺乏足够品牌溢价的情况下，很容易导致销量下滑。

此外，水井坊还面临管理层动荡的问题，自被帝亚吉欧控股以来，水井坊经历了频繁的总经理更替，平均每任任期仅两年左右。数据统计，自2010年以来，水井坊已经换了七任总经理。

2024年7月15日新任总经理胡庭洲胜走马上任，任期同本届董事会。根据公开资料，胡庭洲出生于1976年，曾担任宝洁、柯达、百事的销售经营相关管理职务，并出任过豫园股份总裁职位，期间负责过白酒领域的投资与管理。

中国中小企业协会副会长、明久品类（上海）酒业发展中心主任么久明认为，水井坊近三任总经理，每任均有新的主张，从臻酿八号、到新典藏、再到第一坊，目前看只有臻酿八号为营收增长带来巨大助力，双品牌战略能否成功有待市场验证。未来，水井坊依然面临挑战。