文/大力财经

2025 年新茶饮行业集体涌入 “资本考场”，一大批品牌扎堆递交招股书，上演了一场轰轰烈烈的 “上市闯关秀”。

率先 “交卷” 的蜜雪冰城，以港股首日暴涨 43% 的战绩刷新行业纪录，紧接着古茗、沪上阿姨、霸王茶姬等头部玩家纷纷 “二刷” 上市申请，就连柠季、书亦烧仙草等区域 “黑马” 也加入了排队大军。据不完全统计，仅上半年就有超 10 家新茶饮品牌向资本市场发起冲击，阵容之豪华、节奏之紧凑，创下行业历史峰值。

这场上市热潮，既像是一场 “资本成人礼”—— 新茶饮品牌们集体向市场证明实力；又像一场 “生存竞速赛”—— 在存量厮杀的战场上，谁先拿到资本市场的 “入场券”，谁就多了一张破局王牌。

曾经的“野蛮生长模式”切换到如今的“存量厮杀模式”，上市成了各位茶饮品牌手里的“通关钥匙”。不过问题来了：到底是谁在催着它们“赶考”？先扒开热闹表象，看看热闹背后藏着什么隐忧。

行业踩刹车，融资窗口变“生死门”

新茶饮在近些年来犹如搭乘火箭般迅猛发展，然而在 2024 年却陡然“急刹车”——全国门店数量飙升至 46.4 万家，可闭店数量亦随之攀升至 2 万家（同比剧增 33.2%），俨然进入淘汰赛。

更为痛心的是，行业增速自 2023 年的 18.8%滑落至 2024 年的 12%，增量蛋糕日益缩减，众人只得紧盯着存量“争食”。头部参与者们为求突破，纷纷向下沉市场“挺进”——蜜雪冰城、古茗超 50%的门店开设于三线及以下城市。

但令人尴尬的是，门店越开越多，单店生意却愈发“冷清”：蜜雪冰城 2024 年单店 GMV 降至 108 万元。这究竟意味着什么？依靠“开店人海战术”已然行不通，必须凭借真金白银来升级装备（优化运营、增强战力），而上市则是筹钱的“终极法门”！

一级市场“断供”，上市成为“救命稻草”？行业增速减缓也罢，一级市场竟还玩起了“捉迷藏”——2024 年新茶饮融资事件仅余 18 起，直接减半！资本纷纷涌向 AI、硬科技等“高端优质”赛道，新茶饮瞬间由“资本宠儿”沦为“过气网红”。

融资难若登天，上市遂成“破局密钥”——当传统融资渠道“拥堵”，企业唯有驾驶“上市专车”前往资本市场募集投资，否则凭借什么维持“战斗续航力”？

加盟模式成“甜蜜负担”，上市成资本解套密钥

在当今的商业格局中，蜜雪冰城、沪上阿姨等此类品牌，其超过 90%的收入皆高度依赖加盟商的“购置之举”（采购原料）。然而，令人忧心的是，当下加盟商们正面临着颇为艰难的处境。

以 2024 年为例，蜜雪冰城的闭店数量竟然高达 714 家，这一数字无疑创下了令人瞩目的“闭店纪录”。由于加盟商的盈利空间极为有限，获利微薄，这直接导致了品牌的口碑也随之受到损害。

面对如此严峻的形势，究竟应当如何应对？答案便是上市！

上市可以为品牌“增强竞争力”——沪上阿姨上市后，加盟门槛降至 15 万元，即刻吸引众多“新入者”踊跃报名。说白了，上市能够为品牌“壮大声势”，凭借资本背书吸引新的加盟商，或许能够激活“加盟商生态圈层”，达成“品牌与加盟商的双向奔赴”。

价格战激战正酣，控制供应链成本成为核心竞争力——若要继续在存量市场里厮杀，就须“节约成本”！如何节约？不仅是需要削减冗余人力、砍掉低效环节的 “减法思维”，更要构建贯穿全链条的 “成本优化生态”。蜜雪冰城作为茶饮行业的 “价格屠夫”，正是凭借优秀的成本控制保持竞争力。

如果成本控制目前还无法做到极致，想要继续发展该怎么办？依靠资金投入！上市募集资金能够为供应链“补血”。故而品牌们竭尽全力上市筹钱，只为在供应链“军备竞赛”中不致落后。

资本催退与海外开荒，上市先“补血”后再战

多数新茶饮品牌都是2018年左右“出生”，早期投资人等了好几年，早就想“套现离场”了。你看古茗、沪上阿姨“二刷”上市申请，就知道资本有多着急。

对投资人来说，上市就是“变现开关”；对品牌来说，满足投资人“套现离场”愿望，所以在资本催促下”，新茶饮品牌们只能被迫加快上市步伐。

2025年3月，蜜雪冰城港股上市首日暴涨43%，直接打破“茶饮破发诅咒”！极大提振了茶饮行业信心。与此同时，港股行情回暖，其他品牌一看生怕错过“黄金窗口期”，赶紧跟着排队递交申请。

不过，问题是新茶饮圈“撞衫”太严重——85%新品都是“奶茶+水果茶”的换皮游戏，缺乏创新力。新消费换着法联名营销，实在卷不动。上市能拉高品牌市场关注度，和对手拉开身位，反正产品创新一时半会“难产”，先靠上市的“资本光环”，抢一波注意力，补一补资金链再说。

国内卷不动了，那就去海外开荒。蜜雪冰城海外店快5000家，霸王茶姬、柠季等都开始瞄准美国市场。但海外扩张可是“烧钱游戏”——调研市场、打广告、开新店，哪样不花钱？海外开店没那么容易，效率更没法跟国内比，上市也是为了搞到“海外开拓基金”，让品牌在国际战场“弹药充足”。

总结

大力财经分析认为，2025年这波新茶饮品牌上市潮，是行业从“野蛮扩张”转向“精耕细作”的“成人礼”。当前的大环境下，大家既在主动谋划“战略升级”，也在焦虑中寻找“救命稻草”。

上市不是终点，而是新的起点，要是问题解决不了单店盈利、产品同质化这些“老大难”，就算靠资本运作补血“撑一时”，早晚还是得面对“残酷淘汰赛”。未来的新茶饮品牌，得把上市搞来的钱花在刀刃上：优化运营、爆肝创新、开拓新市场，从“铺摊子”转向“练内功”。

这场集体上市的狂欢，既是“机会之门”，也是“考验之镜”。行业玩家们得稳住心态，别被资本泡沫迷了眼，脚踏实地的才能在“下半场”活得漂亮。