3月24日晚间，海底捞（06862.HK）发布2025年全年业绩。报告期内，公司实现营收432.25亿元，同比增长1.1%；净利润40.42亿元，同比下降14.0%；核心经营利润54.03亿元，同比下降13.3%。

增收不增利的背后，是翻台率的下滑与成本端的上升。2025年，海底捞自营餐厅平均翻台率为3.9次/天，低于上年同期的4.1次/天。全年接待顾客3.84亿人次，较上年减少7.5%。与此同时，原材料及易耗品成本占收入比重从37.9%升至40.5%，达175.26亿元。

客单价方面，2025年整体为97.7元，与上年基本持平。但同店销售额由352.69亿元降至328.95亿元，同店平均日销售额从85.2万元降至79.5万元。

外卖业务成为海底捞增长最快的板块。2025年，外卖业务收入达26.58亿元，同比增长111.9%。公司称，全国已完成超1200个外卖网点布局，与主流外卖平台全面合作，逐步形成“到店+到家”双轮驱动格局。

门店结构调整也在持续。截至2025年末，海底捞共经营1383家品牌餐厅，其中自营餐厅1304家，加盟餐厅79家。年内有45家自营餐厅转为加盟，85家自营餐厅因经营未达预期或地标迁移而关停或搬迁。加盟业务收入从2024年的1671万元增至2.70亿元。

多品牌战略同样进入规模化阶段。2024年8月启动的“红石榴计划”已孵化出20个餐饮品牌，共计207家餐厅，涵盖海鲜大排档、寿司、小火锅、中式快餐等细分领域。2025年，其他餐厅经营收入达15.21亿元，同比增长214.6%。

海底捞在财报中表示，2025年全面推进“不一样的海底捞”战略，完成超200家特色主题门店改造，涵盖鲜切店、夜宵店、亲子店、宠物友好店等模型。同时，公司重新梳理“红石榴计划”规则，建立“掌勺人”和“百姓餐厅”双体系孵化机制，分别聚焦员工自主创业与总部主导项目。

来源：中国基金报、每日经济新闻

（编辑：意欢）