来源：茅台时空

3月26日，第114届春季糖酒会在成都开幕。在酒类展区所在的世纪城新国际会展中心，贵州茅台展位成为全场最受关注的焦点之一。今年茅台展位位于3号馆，现场人气火爆，排队长龙成为展馆内的一道风景线。

据时代周报报道，今年茅台展区推出了一项特殊安排：参展观众可凭身份证购买1L装飞天茅台、15年精品茅台等产品。其中，1L装飞天茅台售价2989元/瓶，折算后与1499元/瓶的500ml飞天茅台价格持平，吸引了大量观众排队购买。

现场工作人员向时代周报记者表示，备货量充足，“就算现在排队太长，你也可以明天再来，也肯定买得到。”一位正在排队的王先生告诉记者：“身份证可以买两瓶1L装的飞天茅台，这个价格很实惠，我还打电话让朋友们过来购买。”

与糖酒会现场热度相呼应的是茅台在市场上的价格表现。高盛于3月24日发布的中国白酒行业追踪报告显示，尽管今年春季糖酒会参展热情普遍降温，但飞天茅台的价格展现出强劲韧性：原箱飞天批价年初至今涨幅超过8%。

美国投行高盛报告指出，即使在淡季、即使i茅台平台持续投放，茅台价格依然稳住了。过去两周，茅台非标产品的批价也在同步走强——彩釉珍品和一L装飞天终端价都有提升。

本届糖酒会呈现出一个结构性信号：行业整体参展热情降温，但核心产品价格走强。高盛分析认为，在这种“冷”的背后，茅台的价格韧性成为最有力的行业信号——白酒行业的调整不是整体性的，而是结构性的。

高盛也同时认为，对于高端白酒来说，确定性的现金回报正在替代增长预期成为估值的核心支撑（茅台承诺2026年起最低75%的派息率）。报告还提到一个经常被投资者忽视的特性：白酒行业对近期的成本波动具有相对免疫力。当制造业在原材料涨价中挣扎时，白酒的BOM成本结构几乎不受影响。这让白酒在防御性资产的维度上有了一层额外的吸引力。

在行业分化加剧的背景下，茅台作为头部企业的市场表现和品牌号召力，在春糖会现场得到了直观印证。从展位前排队购买的热闹场面，到批价持续走强的市场数据，茅台在行业调整期展现出穿越周期的定力。

来源：综合时代周报、华尔街播客

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