三年商業考：上海貴酒增速登頂；醬酒三足鼎立；探花不知落誰傢
編者按：如果把《上市公司信息披露管理辦法》規定的定期披露看做是考試的話，那麼每年的4月底，都是A股上市公司考生們交卷的最後時刻。三年前的M2剛過200萬億，彼時彼刻酒類資產成為資本市場聚焦的重點，在經歷過行業的深度調整後，2022年便成瞭“三年商業考”最後一年。因此今年4月底前的財報披露，更是吸引業內眾人矚目。
截至目前，白酒上市企業2022年年報已悉數披露完畢。從營收規模來看，2022年，21傢白酒上市企業實現總營收約3551.75億元，實現凈利潤總額約1317.06億元。
茅臺、上海貴酒與珍酒：上市醬香酒企三足鼎立
2022年於白酒行業而言是特殊的，隨著珍酒李渡集團赴港上市成功，彌補瞭在謀求A股上市未果的遺憾後，總算也趕上瞭2022年年報的末班車。至此，白酒上市企業達到21傢。但是醬酒因其釀造工藝繁復、品質高端難控，導致被“挑剔”的資本市場能夠認可的醬酒酒企極為稀缺。
截止目前，縱觀整個國內資本市場，也隻有三傢醬酒企業：茅臺集團（A股，證券簡稱：貴州茅臺，600519），上海貴酒（A股，證券簡稱：巖石股份，600696），以及珍酒李渡集團（H股，證券簡稱：珍酒李渡，06979.HK）。從企業成長趨勢和發展前景來看，茅臺依舊穩居頭部，扮演傳統老大哥的角色；上海貴酒以零基礎起步三年達到準百億市值，以2022年營收約10.9億，增速80.9%躍升為白酒新勢力，也成為瞭未來的醬酒趨勢；珍酒作為老牌酒企也是不甘於人後，雖然破發但是在港股的前景依然看好。這三傢資本市場的醬酒企業，正好代表瞭醬酒企業發展的不同階段，以及酒企未來發展的各種可能性。
不同維度PK：鐵打的茅五，流水的探花
客觀而言，我國白酒行業兩極分化加劇。兩大龍頭貴州茅臺（600519）和五糧液（000858）無論是營業收入還是凈利潤，都與其他企業拉開較大差距，最具有持續性爭議的，還是“白酒探花”位置的歸屬。
在茅五之下的白酒第二梯隊中，要是從營收來看，洋河股份以301.05億，進入茅五洋格局是理所當然，但是其一貫的重營銷的作風，導致凈利潤比瀘州老窖低近10億；對資本市場的投資者，還是要用利潤說話，因此從凈利潤角度考慮，瀘州老窖又是當之無愧的“白酒探花”；但是成長趨勢，也是投資者不容忽視的另一個要素，如此一來，山西汾酒營收31.26%和凈利潤52.36%雙高增幅，力壓洋河股份和瀘州老窖成為第三名的不二之選。
資本市場數據變化是消費市場的一個重要反映。雖然是不同維度的白酒老三之爭，但是幾傢酒企產品還是有品質保證的。也恰恰說明，酒類消費者在保證品質要求的前提下，有瞭更多的選擇。
上海貴酒VS順鑫農業：意料之中，意料之外
21傢酒企的年報數據顯示，上海貴酒以80.9%成為年營收增幅最高的上市酒企，而順鑫農業則是-20.70%，成為年營收負增長墊底企業。
上海貴酒的增幅可以說是“意料之中”：從三年前聚焦白酒實業為發展主業開始，就不斷對客戶資產、品牌資產和產能資產進行持續的打造。產品上進行差異化建設，在聚焦醬酒主賽道的同時，形成多元化、多品類的豐富產品，滿足瞭各類消費人群的需求。在品牌上做創新性表達，不斷提升品牌知名度、影響力和認同度。如獨傢冠名CCTV《大國品牌》，成為2022《中國好聲音》首席合作夥伴；搶占高鐵、機場等重要出行點位，霸屏國內外一線城市核心商圈，凸顯品牌高度和深度；亮相進博會、糖酒會，向世界傳遞大國文化自信的聲音；攜手導演陸川，以藝術賦新，重塑商業價值，致力於打造“上海影響力”工程。同時，不斷探索與藝術、體育、高校等的跨界合作，讓上海貴酒的品牌文化和價值無邊界流動。
順鑫農業的負增長卻是“意料之外”：目前，順鑫農業業務主要包括白酒（占營收近70%）、豬肉、房地產和食品加工業務。本次年報顯示，順鑫農業虧損規模較大，為6.73億元，是順鑫農業自上市以來的首度虧損，主要原因是其房地產業務下的資產減值，2022年，順鑫農業資產減值金額達到6.4億元，其中包括對房地產開發成本計提存貨跌價準備4.96億元，以及對開發產品計提存貨跌價準備0.86億元，兩項合計就達5.82億元。此外，順鑫農業在公告中表示，2022年受全國多地聚集性疫情的反復影響，白酒消費場景減少，對於以光瓶酒等低端酒產品為主的牛欄山影響巨大。但是客觀而言，疫情是各個企業都在共同面對的外部環境因素，負增長20.7%屬實讓投資者對其業績表現感到出乎意料。
展望：酒企的未來在哪裡
“三年商業考”已經結束，無論是一枝獨秀也好，還是百傢爭鳴也罷，都隻是階段性的總結，行業內的眾多酒企早已在積極的拓展和做新的佈局：茅臺提出要讓“做白酒的人有科技含量”，五糧液佈局“老酒”戰略，洋河要聚焦“國潮和國民精品”，習酒和瀘州老窖要圍繞“數字化”和“數智化”進行創新，而上海貴酒更是要秉承“長期主義”的戰略，緊抓消費提振的契機，做白酒消費潮流的引領者……
百傢爭鳴的格局初顯，面對酒企的未來可期，我們都拭目以待。