会稽山的气泡黄酒，今年彻底火了。 这款酒直接把传统黄酒倒进易拉罐，加上气泡，酒精度降到5度，口味接近果味汽水。

今年5月25日的一场直播，12小时卖出1000万，40%的订单来自18-35岁消费者。

会稽山把黄酒做成红烧肉调料包，和网红餐厅联名推“黄酒红烧肉套餐”；古越龙山甚至跨界卖过黄酒冰淇淋，一根卖到18元。

资本市场已经为黄酒疯狂。 会稽山股价今年涨了133%，最近连续3天涨停，市值冲到124亿，碾压古越龙山的99亿。 要知道，去年这会稽山还被古越龙山压着打，如今直接逆袭成“黄酒新王”。

基金经理们早就动手了。 鹏华酒ETF从2022年开始狂买黄酒股，会稽山的持股数从172万股加到447万股，古越龙山从517万股加到1178万股。 对比之下，白酒龙头被冷落：同一只基金去年四季度刚买1000万股泸州老窖，今年一季度就减持14万股。

张坤的易方达蓝筹精选2022年还拿着3070万股五粮液，今年一季度砍到2600万股。 白酒股今年涨得憋屈：五粮液年内涨幅不到6%，泸州老窖勉强涨了0.4%，而会稽山同期暴涨160%。

黄酒凭什么打败白酒？

数据不会说谎。 会稽山2024年营收增长15.6%，净利润涨17.7%；古越龙山虽然营收只涨8.5%，但靠着298元一瓶的“养生酒”，毛利率冲到58%。 反观白酒龙头，五粮液营收增速7%，泸州老窖净利润只涨1.1%——不是白酒不努力，是年轻人真的不买单。

黄酒企业把“性价比”玩明白了。 会稽山气泡黄酒一罐卖15元，和奶茶一个价；古越龙山虽然养生酒卖得贵，但普通款黄酒礼盒只要99元，比白酒便宜一大截。

为了抢年轻人，黄酒厂拼了。 会稽山把生产线改造成“柔性供应链”，一个季度能出20多款新品，从樱花味黄酒到薄荷味气泡酒，什么火就做什么。

会稽山在便利店铺货，把气泡黄酒放在元气森林旁边；古越龙山和剧本杀店合作，搞“微醺剧本杀”套餐，一局送两瓶黄酒。 电商运营：会稽山把“绍兴黄酒”的搜索关键词，偷偷换成“年轻人低度酒”“国潮伴手礼”，直接蹭上新消费流量。

黄酒真的能取代白酒吗？

眼下还不可能。 黄酒全国市场规模不到200亿，而白酒超过6000亿。 但黄酒的增长速度吓人：会稽山线上销售额三年涨了8倍，古越龙山抖音店粉丝突破50万，而茅台官方抖音号才10万粉。

黄酒企业正在打破地域限制。 以前江浙人喝黄酒，北方人根本不知道这玩意，现在直播间里东北老铁也在下单：“这气泡酒配烧烤老得劲了！ ”会稽山财报显示，华北市场营收今年涨了47%，广东涨了39%——喝黄酒的人，早就不止包邮区了。

会稽山现在市盈率63倍，比古越龙山的49倍还高，比五粮液的15倍更是贵出天际。 有股民吐槽：“一瓶黄酒卖15块，市值居然124亿？ 泡沫太大！ ”但基金经理们不这么想：“白酒看茅台，黄酒看会稽山，稀缺性摆在这儿。 ”这场黄酒狂欢，暂时还看不到终点。