10月27日，青岛啤酒一则公告，给啤酒圈、黄酒圈都泼了盆冷水，即公司宣布终止收购山东即墨黄酒厂100%股权。

不禁让人叹息，这场曾让整个行业沸腾的“啤黄跨界”大戏，终究还是没能演到落幕。

只是为什么当初干劲十足的青岛啤酒如今却选择“停下”脚步呢？#青岛啤酒

青岛啤酒“反水”了？

时间倒回今年5月7日，青岛啤酒宣布将以6.65亿元收购山东即墨黄酒厂100%股权，消息一出，瞬间引起业内广泛热议。#即墨黄酒

一是此次收购行动是酒圈首个啤酒企业跨界布局黄酒的案例，且还是重投入。

二是与白酒、啤酒相比，黄酒几乎是常年都在坐“冷板凳”，市场接受度也很有限，如今作为啤酒头部企业之一的青岛啤酒入场，或许能为整个黄酒品类发展闯出一条新路子。

彼时的青岛啤酒，可以说对这场收购也是规划颇多、诚意满满。

如在收购公告中，青岛啤酒就明确表示，既要利用即墨黄酒拓展非啤酒业务，实现多元化布局，也要让“即墨老酒”与啤酒产品形成市场销售互补，构建更具竞争力的跨品类产品组合。

另一方面，截至2024年底，即墨黄酒净资产仅2.03亿元，但此次收购青岛啤酒却给出了高达6.65亿元的报价，超过200%的溢价率，谁看了不说一句青岛啤酒确实是“下血本”了，而这般重视程度，任谁也能看出青岛啤酒入局黄酒的决心。

可谁能想到，短短五个多月，剧情就来了大反转。曾经的“满心期待”变成了如今的“终止交易”，难道青岛啤酒“反水”了？

即墨酒厂股权被冻结

关于好好的收购怎么说黄就黄了，外界虽猜不到双方谈判桌上的细节，但现实里已经有一个无法解开的“死结”，那就是即墨黄酒的股权已经被法院多次冻结了。

这又是怎么回事？

先来看看即墨酒厂的股权关系，明面上是新华锦集团持有45.45%，鲁锦集团持有54.55%，实则是新华锦集团也手握鲁锦集团95%的股权。也就是说，即墨黄酒算是新华锦集团的“准全资子公司”。而股权冻结的“雷”，恰恰就出在新华锦集团身上。

据公开信息，8月25日，新华锦集团及其关联方因非经营性占用公司资金金额4.06亿元，被青岛证监局责令限期6个月内归还。

但新华锦集团应该是没能按时履约，麻烦便直接传导到了即墨黄酒身上。于是，从2025年6月起，新华锦集团与鲁锦集团持有的即墨黄酒股权陆续被多家法院轮番冻结，累计冻结金额达1.29亿元，其中最长冻结期限甚至要到2028年10月16日。

对于青岛啤酒这样的上市公司来说，要收购的资产深陷法律纠纷，标的资产价值存在较大不确定性，这肯定是不能碰的“红线”，谁又敢冒险交割？如此一来，终止交易看似突然，实则也是青岛啤酒不得不做的选择。

失算的青岛啤酒，让华润啤酒捡了个漏？

提及啤酒跨界布局黄酒，又不得不说华润啤酒。

主要是华润啤酒前不久才宣布，要与黄酒龙头企业古越龙山联手打造“黄酒+啤酒”联名新品，还明确喊出“今年内上市”，一时间赚足了行业目光。#华润啤酒#古越龙山

对此，还有网友嘲笑华润啤酒牵手黄酒企业是跟风，理由是青岛啤酒因宣布收购即墨酒厂先一步打响了“啤染黄”的第一枪。可如今青岛啤酒停下“涉黄”脚步，反倒让网友口中的“跟风者”华润啤酒，意外变成了跨界黄酒赛道“先行者”。而这“漏”来得太突然，或许华润啤酒自己也是一脸惊愕。

再看两家当前处境，终止收购即墨酒厂，也意味着青岛啤酒的黄酒野心暂时是“胎死腹中”，要么其重新寻找目标，要么就另寻赛道满足公司多元化业务发展需求，又或者按兵不动，深耕啤酒主业。但基于此次即墨酒厂股权冻结问题，或许青岛啤酒也不会再轻易采用“全资收购”策略了。

反观华润啤酒，此次与古越龙山合作采用的是签署《联名产品合作框架协议》，相比青岛啤酒的“重投入”，这种轻合作模式压力、风险要小很多，合作进度推进起来也相对更容易。如今的华润啤酒，说不定都已经研发联名产品“黄酒精酿啤酒”了，至于新品届时是否能“一鸣惊人”，还要看产品的口感和市场运营的具体情况。

所以，大家期待华润啤酒的“黄酒精酿啤酒”吗？