哈喽，大家好，今天我就来拆解奶茶黑马古茗一年豪掷 37 亿分红的背后逻辑，看创始人王云安独揽 15 亿的同时，这家品牌如何在新茶饮赛道跑出行业第一增速，又暗藏哪些扩张与资金的博弈。

新茶饮行业又现 “造富神话”。港股上市的古茗（1364.HK）在上市仅 9 个多月的时间里，累计分红超 37 亿元。

在奈雪的茶亏损、茶百道业绩下滑的行业分化背景下，古茗的业绩增速和股价表现却一骑绝尘，成为新茶饮赛道的最大黑马。

37亿派息超募资，创始人成最大赢家

古茗的分红力度堪称新茶饮行业 “天花板”。今年1月，古茗首次宣布分红17.4亿元人民币，截至 6 月底已派发 8.7 亿元。

日前又发布公告计划派发特别股息22.12亿港元，两次分红合计超37亿元。

值得注意的是这笔分红占其近三年半归母净利润45.51亿元的8成，而公司6月底账上可用现金仅 25 亿元，即便算上下半年经营性现金流入，支付完近 28 亿元股息后，在手现金将大幅缩水。

股权高度集中是创始人团队成为分红最大受益者的核心原因。

截至6月底，王云安等四位控股股东通过家族信托控制着公司72.77%的股权，仅本次特别股息就分得约14.7亿元人民币，叠加年初分红，四人合计斩获超 28 亿元，其中王云安一人就拿走15亿元。

随着古茗市值攀升至596亿港元，王云安的个人身价也达到235亿港元，在新茶饮创始人财富榜上稳居前列。

业绩狂飙，增速领跑行业

古茗的大手笔分红，底气来自于爆发式增长的业绩。

2022年至2024年，公司营收从55.59亿元增至87.91亿元，归母净利润从3.67亿元飙升至14.79亿元，2025 年上半年，营收同比增长 41.24% 至 56.63 亿元，归母净利润更是同比翻倍至16.25亿元，增速在6家新茶饮上市公司中排名第一。

其股价表现同样亮眼，自 2025年2月上市以来累计涨幅超150%，总市值接近600亿港元，仅次于蜜雪集团。

下沉市场的精准卡位是古茗业绩增长的核心密码。

这家从浙江起家的品牌被称作奶茶界的 “拼多多”，截至2025年6月末，其超50%的门店位于三线及以下城市，一线、新一线城市门店占比仅 3% 和 16%，乡镇门店占比更是达到 43%。

古茗主打 “蜜雪冰城升级 + 喜茶低价平替” 的定价策略，将18元的茶饮产品推向三四线市场，精准击中了下沉市场消费者的需求痛点。

咖啡业务的 “低价突围” 则成为新的增长引擎，自2019年入局咖啡赛道后，古茗今年上半年官宣吴彦祖为代言人，推出 “8.9 元咖啡” 活动，10月更是打出 “全场咖啡2.9元” 的低价牌，目前超8000 家门店配备咖啡机，咖啡品类已成为其重要的产品矩阵组成部分。

古茗还与浙江省农业技术推广中心合作，成为龙井茶新茶饮首家合作品牌，通过溯源码实现茶叶品质的全链把控，龙井系列饮品累计售出近8000万杯，进一步巩固了产品竞争力。

激进拓店与谨慎布局的双重平衡

作为除蜜雪冰城外唯一的万店新茶饮品牌，古茗的扩张策略呈现出 “激进拓店 + 谨慎布局” 的鲜明特征。

2025年初古茗推出 “0 加盟费” 政策，新加盟商首店可分期支付加盟费和设备费，亏损门店还能延期或免缴加盟费，老加盟商开新店也可享受费用减免。

这一政策直接推动其门店数量从2024年底的9516家增至1.28万家，年内新增超3000家，王云安更是提出 2027 年冲刺 2 万家门店的目标。

不过古茗的扩张始终以供应链能力为前提，截至2025年6月末，古茗拥有22个仓库、超6万立方米冷库，75%的门店位于仓库 150 公里范围内，98%的门店可实现两日一配的冷链配送，仓到店物流成本占 GMV 比例不足 1%。

也正因如此古茗在跨地域拓展上极为谨慎，截至 2025 年初仅在 17 个省份开展业务，出海布局更是鲜有动作。

王云安曾明确表示，茶饮出海需要管理、产品、自动化系统的同步输出，在这些准备完成前，不会盲目进军海外市场。