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文 |小戎

哈喽，大家好，小戎这篇国际评论，主要来分析2026油脂市场的拧巴态势，拆解棕榈油的核心影响，解读供需与政策关键，展望行情转折逻辑。

最近的油脂市场，简直拧巴得能榨出油来！一边天天有人喊“东南亚要大增产啦，价格要凉”，一边又有人敲黑板“别光盯着餐桌了，油脂都要去搞能源了”。

油脂到底是食品还是能源？

说白了，大家吵的不是“涨不涨”，而是“凭啥涨、能涨多久、啥时候翻车”。

2026年这行情，根本不是单选题，是套卷组合题！棕榈油的供给弹性决定了涨得“陡不陡”，政策催的能源需求决定了涨得“高不高”，中间还夹杂着各种油脂互相抢生意的戏码，最后全反映在库存和商家的账本上。

为啥偏偏是棕榈油当“总开关”，不是豆油、菜油？这仨各有各的剧本：豆油要看大豆种多少、榨多少，菜油要看进口政策卡得多严，但论搅动车情绪，棕榈油才是真·流量担当。

不是我吹，这是产业结构说了算的：第一棕榈油在全球植物油贸易里话语权贼大，供给又集中，替换起来还方便。

只要它的产量、出口、库存一有风吹草动，买家立马就换油，整个油脂圈都得跟着抖；第二棕榈油是“双身份”选手，又能炒菜又能做生物柴油，故事切换比翻书还快，资金最爱炒它，堪称“政策交易天选之子”。

所以哪怕库存不紧张，它也能硬气上涨；稍微有点增产消息，又能被按着头跌，主打一个情绪先行。

别以为东南亚增产是“想增就能增”，这里面有三道硬坎：天气和出油率是“短期刺客”，稍微旱一点涝一点，产量和出油率就拉胯，市场还没等数据出来就先慌了；树龄和复种是“中期BOSS”，树老了、新树种得少，再风调雨顺也难增产，马来西亚还得愁劳工不够采不上来。

最关键的是“出口配额”，产油国要是提高生物柴油掺混比例，油都留国内用了，能出口的就少了。

印尼那B50掺混测试，每动一下都让市场神经紧绷，所以看供给别光盯增产，得看出口和库存配不配套，链条顺不顺才是关键。

要是说供给决定“会不会缺货”，那需求就决定“缺货能涨多疯”，以前油脂需求就看大家吃多少、食品厂用多少，现在不一样了，生物柴油政策才是“隐藏大招”，直接把油脂的定价逻辑都给带偏了。

油脂市场的“拧巴”真相太扎心

政策这东西，态度都是虚的，关键看“啥时候落地”和“力度多大”，美国那边2026年一季度要定掺混规则，落地前市场天天猜，落地后又得重新算账；印尼推进高掺混更狠，直接把棕榈油从“贸易品”变成“能源配额品”，节奏一快，出口供给就少，价格立马就炸。

当然，政策也不是万能的，要是油太贵，哪怕有政策，商家也不会傻呵呵地买，还是得看性价比。

想搞懂供需，看三个价差就够了，这可是产业链“用脚投票”的结果：豆棕价差决定“换不换油”，棕榈油便宜就多买，贵了就换豆油；菜豆价差反映“政策溢价”，菜油因为进口政策贵了，一旦政策松一点，溢价立马就没。

基差和进口利润是“国内商家的生死线”，直接决定他们要不要进货、要不要囤货、要不要做套保，毕竟外盘涨破天，能落到自己账本上的才是真钱。

最后说回国内，同一波行情，对不同商家影响天差地别：油脂加工贸易企业拼的不是看对方向，是看节奏和风控，同样是波动，会锁价差、会套保的能赚钱，高位囤货的就得亏哭。

食品餐饮企业拼的是“转嫁成本能力”，大品牌能涨价、能升级产品消化成本，小商家只能自己扛毛利；饲料养殖企业拼的是“换配方速度”，成本传不下去就亏，能快速换便宜油就赢。

结语

所以这时候别瞎押涨跌，找那些库存轻、周转快、风控好的企业，才是稳妥的。

油脂市场是不是真的要转折，别听情绪瞎逼逼，看数据就行：棕榈油的产量、出口、库存是不是从“宽松”变“紧张”；生物柴油政策落地时间和力度对不对得上预期；豆棕价差是不是真的让买家换油，船期能不能证明需求真的多了。

2026年这行情，本质就是一次“规则重构”的定价，要是供给没那么松、政策又给力，涨价不意外；要是政策拉胯、供给超预期、库存压不住，那所谓的转折也就是个反弹，别太当真！