3月10日，华润啤酒（控股）有限公司发布盈利警告公告。公司预计2025年实现净利润约29.2亿元至33.5亿元，较2024年同期的47.59亿元减少29.6%至38.6%。

对于业绩变化的原因，华润啤酒在公告中指出，报告期内公司确认商誉减值损失约人民币27.9亿元至29.7亿元。这笔巨额减值源于2023年1月份完成的对贵州金沙窖酒酒业有限公司55.19%股权的收购，彼时交易对价高达123亿元，创下行业最大并购案之一。

华润啤酒方面解释称，商誉减值的触发因素主要是宏观市场环境变化。过去一年内，白酒市场需求整体疲软，传统消费场景收缩，导致终端消费需求减少，进而影响了金沙酒业的业绩表现及未来盈利预期。基于谨慎性原则，公司对收购金沙酒业形成的商誉进行了减值测试并计提了相应损失。

若剔除商誉减值这一非现金支出的影响，华润啤酒仍保持了正向增长。公告数据显示，扣除减值影响后，公司净利润增幅约为20%至32.80%。

华润啤酒（股票代码：00291.HK）于1973年11月15日在香港交易所上市，旗下拥有“雪花”等全国性品牌。该公司前身为华润创业有限公司，2015年10月更名为华润啤酒（控股）有限公司。截至2024年末，公司总资产超过800亿元，在国内啤酒市场占有率长期保持第一。

2022年至2023年，华润啤酒通过收购金沙酒业大举进军白酒赛道。但从2024年经营数据看，白酒业务尚未成为华润啤酒的“第二增长曲线”。据2024年年报显示，华润啤酒全年总营收386.35亿元，白酒业务营收占总营收比重为5.56%。2024年初，华润啤酒在其品牌战略发布会暨渠道伙伴大会上曾提出白酒业务“40%业绩增速”的目标。

数据显示，白酒业务于2025年上半年未经审计营业额7.81亿元，同比锐减34%。其中，金沙酒业旗下最核心大单品“摘要”贡献白酒业务营业额接近八成。白酒业务于2025年上半年的毛利率基本持平，未经审计之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.18亿元。华润啤酒总裁赵春武此前曾在业绩会上表示：“啤白双赋能这两年取得了一定的成绩，但效果未达到预期。”

来源：证券日报、深圳商报

（编辑：意欢）