社交平台上有网友写到：

“还记得那年排队6小时，

就为了喝一杯霸气草莓。”

……

图源：小红书

尽管在经过门店优化后

亏损有所收窄

但曾经的“新茶饮第一股”奈雪的茶

仍是目前港股茶饮公司中

唯一还在亏损的品牌

图自奈雪的茶公众号

奈雪的茶作为“老选手”，于2021年6月在港交所上市，茶百道2024年4月在港交所上市。去年一度被称为“新茶饮元年”，去年2月、3月和5月，港交所先后迎来古茗、蜜雪集团以及沪上阿姨三家茶饮公司。霸王茶姬则于去年4月登陆美股。

资本市场表现直观折射出行业格局差异，头部品牌与其他品牌的估值差距持续拉大。截至2026年3月27日收盘，蜜雪集团以1086亿港元市值稳居行业第一，古茗以630亿港元紧随其后，二者构成第一梯队；茶百道、沪上阿姨市值分别为87亿港元和81亿港元，处于第二梯队；而奈雪的茶作为“新茶饮第一股”，市值已跌至15亿港元，与头部品牌差距悬殊。

截至2025年12月31日，奈雪的茶旗下共有茶饮店1646家，其中直营门店1288家，加盟门店358家。对比上一年，奈雪的茶门店净减少152家，这是其自2021年上市以来首次出现门店数量缩水。

在大幅关店后

奈雪年收入再度下降

但是单店表现有明显改善

3月26日，奈雪公布了2025年财报。2025年，奈雪收入为43.31亿元，同比下降了11.99%，净亏损为2.39亿元，亏损收窄了73.94%。 这是奈雪连续两年收入下降并且录得亏损。

奈雪收入下降主要是因为其还在不断关停直营店——

• 2024年，其直营店净减少121家，加盟店净增加264家，门店总数净增加143家。

• 到了2025年，奈雪还在继续大幅关闭直营店，而加盟店则明显放缓开店节奏。具体而言，2025年其直营店净减少165家至1288家，加盟店净增加13家至358家，门店总数净减少152家至1646家。

在大幅关店后，奈雪直营店的各项经营数据有明显改善。2025年，其直营店的平均单店销售额同比上涨了5.48%至约7700元；单店日均订单量同比上涨了15.71%至313单；每笔订单平均销售金额同比下降了8.61%至24.4元。

而在同店表现上，其直营店同店销售额整体上涨了6.3%。除了西安外，奈雪在深圳、上海、广州、武汉、北京6座城市的直营店均店同店销售额均出现不同程度的上涨。其中广州、武汉的门店表现较好，平均单店同店销售额增长率分别为10.59%、11.76%；而西安则下降了2.41%。

分收入来源看，越来越多的消费者通过外卖平台购买奈雪，2025年，奈雪的外卖收入逆势上涨，同比增长了16.80%至20.09亿元；门店点单收入则下降了34.38%至3.57亿元，自提订单收入同比下降了23.02%至14.58亿元。

分业务线看，除了直营门店收入下降外，奈雪瓶装饮料及其他业务收入也出现下滑。2025年，其直营店收入同比下降了8.03%至38.24亿元，占收入的比例为88.3%；瓶装饮料收入同比下降了39.02%至1.79亿元，占收入的比例为4.1%；包含加盟业务收入、茶礼盒等零售产品等其他收入同比下降了30.12%至3.28亿元，占收入比例为7.6%。

在2025年8月举办的中期财报业绩会上，奈雪创始人赵林曾透露，奈雪的瓶装饮料业务一直亏损，但是公司去年做了战略调整，逐步缩减当前市场上流通的、与其他品牌差异化不大的产品，同时通过与山姆等大型平台共创的模式，开发高品质、短保质期、兼具健康属性的瓶装饮料产品。 他表示，自2025年8月以来，奈雪的瓶装业务不再亏损。

在2026年3月27日的业绩会上，赵林表示，在瓶装饮料方面，奈雪将继续与山姆、胖东来等高品质卖场和渠道采取共创模式，共创适合其销售的产品。而针对去年瓶装业务收入下降原因，3月27日，记者联系了奈雪相关负责人进一步了解情况，截至发稿，尚未收到回复。

图片来源：奈雪的茶官微

奈雪高管曾把2025年定义为“调整年”，在最新财报中，奈雪指出， 其计划于2026年完成剩余门店的优化，并且仍坚持在优势城市挖掘新的市场机会，配合不同店型以完善其茶饮店网络布局；同时将推动加盟业务的持续拓展，以巩固和保证市场占有率。

在加盟方面，根据赵林在业绩会上的最新表态， 奈雪将聚焦布局重点城市，以老加盟商开二店、三店为主。

网友热议

@ks：市场淘汰必然，难喝。

@焕：之前点过一杯奈雪什么金色山脉的奶茶，二十多块，和几块钱的珍珠奶茶愣是没区别。

@南里：贵、店员态度不好，没好感，那么多选择，光顾过就不想下次了。

你有买过奈雪家的茶品吗？

对此，你怎么看？