过去三年，白酒“由量向质”的增长从何而来？
近日，中国酒业协会发布数据，2022年1-12月，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量5427.47万千升，同比增长0.83%；酿酒行业规模以上企业累计完成产品销售收入9508.98亿元，与上年同期相比增长9.11%；累计实现利润总额2491.48亿元，与上年同期相比增长27.38%。
总的来看，2022年全国酿酒总产量和营收均微增，利润总额增长幅度相对较大。
2022年，是疫情发生以来重要的转折之年。过去三年间，酒业发生诸多变化。在这其中，白酒的表现如何，又存在哪些机遇与挑战？
产量逐年下滑，利润反增
疫情三年来，据国家统计局数据显示，2020-2022年，白酒产量分别为740.7万千升、715.6万千升、671.2万千升，白酒产量持续下滑。
尤其是2022年的产量，为近年来最低，这也是自2017年以来全国白酒连续第六年下跌，与2016年高峰时相比近乎“腰斩”。
在白酒产量持续下滑的背景下，白酒企业的数量也不断减少。2020年，我国规上（即年产值2000万元以上）白酒企业为1040家；2021年，规上白酒企业为965家；2022上半年为961家，其中190家亏损，全年数量或许会进一步减少。
与白酒产量和企业数量变化相反的是，白酒的营收和利润却年年递增。
2020-2022年，白酒行业的营收分别为5836亿元、6033亿元、6626.5亿元；实现利润分别为1585亿元、1702亿元、2201.7亿元，营利双增，且增幅明显。
再细看，疫情三年来，白酒的平均吨价分别为7.88万元、8.43万元、9.87万元；吨酒利润分别为2.14万元、2.37万元、3.28万元；吨酒利润率分别为37.28%、39.11%、49.77%，吨酒利润率上升显著，尤其是2022年上升幅度显著。
疫情周期：由量向质
疫情三年，在产量持续下滑的背景下，利润不断增长，背后是怎样的行业变化？
从上市酒企公布的业绩预告数据来看，2022年，贵州茅台年营收逼近1300亿元；山西汾酒预计达260亿元大关。另有券商预测数据显示，五粮液2022年营收有望突破740亿元；洋河股份2022年营收将在300亿元左右；泸州老窖2022年营收将在250亿元以上。
总体来看，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖等五家白酒上市公司，2022年营收总和有望突破2800亿元、利润总和有望超过1200亿元，这将是“茅五洋汾泸”年盈利总和首次突破千亿大关。
据中国酒业协会数据发布显示，中国酿酒行业规上企业实现利润总额2491.48亿元，这意味着“茅五洋汾泸”分得了中国酿酒行业约一半利润。如仅看白酒行业，利润占比则高得更多。据目前公布数据来看，2022年上半年，“茅五洋汾泸”五家公司收入总额占白酒板块总收入的78.87%。
有业内人士认为，当下白酒产业处于“优质产能稀缺，整体产能过剩”阶段，高品质白酒是稀缺的，且优质白酒品牌也是稀缺的。
从以上数据可以看出，白酒行业集中度不断提高。在产量下滑，利润却增长的背景下，这实则是白酒行业规模性的收缩，结构性的升级。这背后是白酒行业是“由量到质”的转变，这里的“质”，不仅指产品力，也指品牌力，行业未来发展趋势或将是“强者恒强”。
白酒行业已进入到由量到质的关键发展阶段
从需求端看，白酒行业的需求总量成长 性弱，但结构上的存量需求高端化升级 趋势明确。
白酒属于成熟型的消费品，其消费总量早已饱和。2016 年以来白酒行业总体呈现挤压式增长的特征，具体表现为，规模以上白酒企业的产销量均在 2016 年达到峰值后开始回落，销售收入增速也在放缓，主要系白酒行业供给侧调整所致。白酒消费量的下降与经济增长放缓、年轻人消费 偏好变化等因素相关，由于此类因素都是中长期趋势，叠加疫情常态化的影响，因 此，推断未来几年白酒总需求应该还是震荡下行的格局，不会有明显增长。
白酒产销的下滑趋势明显，但仍然受到投资者青睐，核心原因在于白酒行业结构性的消费升级趋势明显。虽然总体需求下降，但消费者对偏高端白酒的需求在快速增长，且由于品牌效应和白酒龙头的定价权较强，头部白酒品牌量价齐升，使得销售收入大幅增长。2016年整个行业的平均价格大概47元/升，而2021年已经达到85 元/升。这种结构性消费升级的趋势还将继续，中国人均收入已经超过1万美元且在持续稳定增长，中国城市集群也在不断发展，人口、资金持续流入、聚集，带来规模效应和日益增长的新消费与高品质消费需求。未来，将有更多的人消费更高端 白酒，一些没有品牌或者品质较差的白酒可能加速被淘汰。
从供给端来看，高端化白酒品牌产能增长存在瓶颈，毛利率和净利率有望继续提升。
高端化的白酒品牌相对稀缺，具有较强的护城河，其潜在的产能增长具有明显瓶 颈。随着总饮酒需求的见顶回落，白酒市场的参与者整体在变少，2017年中国有1593 家规模以上白酒企业，而 2021年已经减少到997家。对于高端白酒来说，其产能瓶颈可以分为三点：一是在存量的市场中，从低 端向高端升级的趋势非常明显，但目前高端化品牌的数量非常有限，仅有头部的10 多个品牌，在整个行业中的占比很小。二是由于头部品牌盈利状况良好且产能虽具备一定弹性，因此，这些企业一般不会过度扩张产量，倾向科学稳定的增产。三是从 优质基酒到成品酒本身需要一定的生产周期，比如茅台从基酒到上市大概需5年，也将限制产能的增长。
由于白酒的定价机制不存在硬性的监管 束缚，价格相对市场化，白酒行业的毛利率和净利率有望继续提升。白酒行业属于完全市场化的消费品行业，由于需求端存在着结构增长，而供给量却相对稳定，所 以白酒行业还存在着提价空间。即使高端白酒定价受到政策指导不能自由涨价，白酒行业的整体价格也能稳步上调，且由成本的稳定，白酒行业的毛利率和净利率在不断提升。2014年，A股白酒行业的毛利率和净利率仅为70.3%和29.2%，2021 年已经提升到78.7%和36.9%。虽然提升速度有所放缓，但未来还有继续提升的空间。
从政策来看，推动白酒产业高质量发展，培育中国顶级白酒品牌。《中国酒业“十四五”发展指导意见》等政策不断出台，鼓励优质白酒产业的创新发展，培育中国顶级白酒品牌，打造“世 界级酒文化IP”。
在市场供需驱动和产业政策引导下，各大 白酒企业的转型升级步伐正加速推进。茅台、五粮液、洋河等白酒上市企业在其 各自的“十四五”战略规划中皆提到“高 质量发展”，反映出白酒龙头企业对新时期白酒产业发展大势的判断。