徽酒板塊格局正在生變，迎駕貢酒、口子窖“榜眼”之爭白熱化
2022年，古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖和金種子酒合計實現營收總額為285.39億，同比增長18.30%。同期，實現凈利潤總額為62.11億，同比增長18.39%。這是繼2021年徽酒“四朵金花”總營收突破200億後的又一次躍升。
不過，徽酒“四朵金花”內部出現瞭一些變化，既有競爭格局正在發生一些變化，其中對“榜眼”位置的爭奪正日趨白熱化。
據佳釀網梳理徽酒“四朵金花”近年來財報發現，自2017年起，徽酒板塊維持著古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒與金種子酒的格局排位，但在過去的2022年，這一格局產生瞭新變化。
其中，古井貢酒繼續穩居徽酒龍頭地位。2022年，古井貢酒實現營收167.13億，同比增長25.95%;實現凈利潤31.43億，同比增長36.78%。憑借這一良好業績，古井貢酒在徽酒陣營一騎絕塵，甚至也穩居行業前十。
金種子酒的排位也未發生變，繼續維持徽酒板塊第四位置。不過，金種子酒在2022年，營收、凈利潤均呈現下滑趨勢，尤其凈利潤虧損達到1.87億，同比2021年虧損增加2071.41萬，是徽酒“四朵金花”中唯一虧損的白酒上市公司。
徽酒格局的變化，主要集中在迎駕貢酒和口子窖兩傢金花企業身上，前者超越後者升至徽酒“榜眼”位置。
事實上，迎駕貢酒主要經營指標趕超口子窖在2021年已出現一些端倪。彼時，迎駕貢酒實現營收、凈利潤分別為45.77億及13.8億，同期口子窖分別為50.29億及17.27億。
據此可以看出，二者在營收、凈利潤上分別相差4.52億和3.47億，2019年這一差距為8.95億及7.9億，迎駕貢酒加速追趕口子窖之勢不言而喻。
到瞭2022年，迎駕貢酒終於實現反超。去年，迎駕貢酒錄得營收55.05億，同比增長19.59%;凈利潤17.05億，同比增長22.97%。同期，口子窖實現營收51.35億，同比微增2.12%，凈利潤則是減少10.24%，僅為15.5億元，再次出現增收不增利的情況。此消彼長之下，口子窖痛失瞭徽酒“榜眼”寶座。
這一態勢延續到瞭2023年。口子窖今年一季度雖然實現“開門紅”，但整體業績表現依舊低於迎駕貢酒。數據顯示，今年1-3月，口子窖、迎駕貢酒營收分別為15.92億、19.16億，同期凈利潤分別為5.36億、7億。
從市場區域來看，2022年，口子窖酒類產品省內外營收分別為41.7億及8.89億，同比增長分別為2.27%及-0.03%，省內營收占比超過80%。同期，迎駕貢酒省內占比為60%以上，省外酒類產品營收分別為34.35億及17.63億，同比增長為分別為25.65%、12.19%。口子窖省內市場增幅放緩、省外市場萎縮，迎駕貢酒則均實現瞭兩位數以上的同比增幅，這也是口子窖被超越的重要原因。
從產品結構來看，2022年，迎駕貢酒中高檔白酒同比增長達到27.59%，毛利率達76.67%，低檔白酒也實現瞭3.55%的同比增幅。不難判斷，中高檔白酒是迎駕貢酒業績增長的主要動力，也是利潤增速跑贏營收增幅的主要原因。
同期，口子窖高檔、低檔白酒同比增長僅為1.94%及1.86%，中檔白酒更是同比下滑5.95%。從數據來看，口子窖中檔白酒發展遇到瞭一定壓力，因此要想奪回“榜眼”之位，口子窖在做好高低檔產品的同時，還需扭轉中檔白酒的頹勢。
當然，作為徽酒板塊曾經的“榜眼”，口子窖也深知目前企業所處的“險境”，並為此多維度尋求突破。比如在產品層面，今年2月，口子窖推出瞭聚焦次高端、高端的兼10、兼20、兼30等系列新品，但這些產品未來能否成為口子窖新的業績增長引擎，還有待市場的檢驗。
需要指出的是，迎駕貢酒雖然已超越口子窖，但二者的差距並不大，相信未來很長一段時間內，它們之間對徽酒“榜眼”位置的爭奪將更加激烈，這應該也是徽酒板塊未來數年的一大看點。
此外，目前金種子酒營收規模與迎駕貢酒、口子窖有一定距離，但在華潤系渠道加持下，未來有望走上快速發展通道，至於能否參與到徽酒“榜眼”爭奪戰，同樣值得關註。今年一季度，金種子酒營收同比增幅達到25.48%，說明其發展走勢正在向好轉變。