近日，安徽“六安首富”倪永培为实际控制人的迎驾贡酒，因“醉得慢，醒的快”这句广告语引得业内争议，并被指暗示饮酒功效，存在“擦边营销”。

值得关注的是，这并非迎驾贡酒首次广告宣传类被指违规。据媒体统计，从2020年直播泄露业绩、2023年官网擦边，到2024年信披疏漏、2025年“生态”宣传商标纠纷，再到这次的擦边营销等，迎驾贡酒几乎每年都要涉嫌触碰违规问题。

频繁因宣传受争议背后，迎驾贡酒在白酒产业低迷发展的当下，其处境究竟如何呢？

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频繁“擦边”下的企业合规质疑

公开资料显示，迎驾贡酒违规营销的行为可以追溯到2020年。彼时，迎驾贡酒董事长倪永培在“迎驾庄园”直播间进行线上直播时表示，公司控股股东安徽迎驾集团股份有限公司受疫情影响，2020年一季度业绩同比下降30%、二季度业绩同比下降20%，但2020年全年业绩较上年持平。随后，迎驾贡酒被监管。

2023年3·15前夕，有消费者投诉称，迎驾贡酒官网长期展示董事长倪永培与国家领导人的合影，“亲切接见”之类配文还有误导性表述之嫌，涉嫌违反《广告法》中“不得使用国家机关工作人员形象”的规定。后来，当地监管部门认定表述“确实不妥”，迎驾贡酒也紧急下线了相关内容。

此次迎驾贡酒亦是因擦边营销被消费者所关注。2026年初，有消费者质疑称，其“醉的慢，醒的快”“中国生态白酒领军品牌”等宣传没有依据，涉嫌虚假宣传；同期12315平台又收到其促销赠礼没有标明品种数量的投诉，合规漏洞可谓持续暴露。

业内人士直言，迎驾贡酒广告违法争议的反复出现，核心症结在于企业合规意识的缺失。

令人联想的是，此前，有接近公司的人士曾透露“倪总在营销会议上多次强调‘要有冲击力、要让人记住’。”行业人士直言，倪永培从一座大山里的酒厂做成上市公司，其胆识和决断力功不可没。而在市场营销领域，这种“胆识”则演变为一场场危险的“擦边”试探。

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被投资机构“青睐”，

迎驾贡酒能否“曲径”求生

事实上，除了企业合规性待考外，迎驾贡酒的业绩亦是此次争议的重要论点之一。

众所周知，近年来，白酒行业处在整体承压期。迎驾贡酒持续上涨的业绩，受到多家投资机构的关注。公开数据显示，2021年-2024年，迎驾贡酒营收分别为47.35亿元、56.60亿元、67.71亿元、73.44亿元，归母净利润分别为11.72亿元、17.04亿元、22.82亿元、25.89亿元。营收和净利均呈现向上走势。

或基于迎驾贡酒业绩表现，机构对白酒股的调仓中，迎驾贡酒成为重点对象。公开资料显示，2025年Q3末，在主流上市白酒企业中，迎驾贡酒成为机构增持比例最高的白酒企业。

同期，迎驾贡酒十大流通股东发生较大调整。增持的股东中，招商中证白酒指数A较上期自持股份增持20.36%至2445.68万股，成为其第二大股东；酒ETF本期较上期自持股份增持51.35%至756.95万股，成为第四大股东；北京才誉资产管理企业(有限合伙)－才誉中国价值多策略对冲1号私募证券投资基金本期较上期自持股份增持0.67%至686.68万股。

但2025年的业绩表现，或预示着迎驾贡酒出现业绩拐点。财报显示，2025年前三季度，迎驾贡酒实现营业收入45.16亿元，同比下降18.09%；归母净利润15.11亿元，同比下降24.67%；扣非净利润14.74亿元，同比下降26.16%。其中第三季度单季营收13.56亿元，同比下降20.76%；单季归母净利润3.81亿元，同比下降39.01%。

值得关注的是，迎驾贡酒业绩变化背后，其省内大本营亦出现市场下滑的情况。2025年第一季度，迎驾贡酒的省内市场罕见下滑，收入16.33亿元，同比减少7.71%，为近三年来首次下滑；省外收入3.29亿元，同比大幅减少29.74%。这一数据表明，即使是作为公司基本盘的省内市场，也开始面临增长压力。2025年第三季度，迎驾贡酒省外收入为3.98亿元，同比下滑22.87%，与省内降幅基本持平。

如此可见，尽管迎驾贡酒曾是白酒震荡期为数不多的上涨酒企，但其亦难避免市场的冲击。如今，迎驾贡酒面临着内外交困的局面，又能否满足资本市场在白酒赛道获利的“厚望”呢？

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