大家对奈雪的茶，

应该不陌生吧？

曾经火到出圈，

一杯霸气草莓要排整整6小时，

不少人排队“就为这一口”。

作为“新茶饮第一股”，

风头一度盖过不少网红店，

谁能想到，

如今它却走上了关店、市值暴跌的路，

跌出新茶饮第一梯队。

去年关闭直营店165家

经营数据有所改善

3月26日，

奈雪的茶交出2025年财报。

看完只能感叹，

风光不再。

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• 全年收入43.31亿元，同比下降近12%；

• 净亏损2.39亿元，虽然亏损比之前收窄不少，但已经是连续两年收入下滑+连续亏损。

比亏损更扎眼的是

关店数据。

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• 2024年，其直营店净减少121家，加盟店净增加264家，门店总数净增加143家。

• 到了2025年，奈雪还在继续大幅关闭直营店，而加盟店则明显放缓开店节奏。具体而言，2025年其直营店净减少165家至1288家，加盟店净增加13家至358家，门店总数净减少152家至1646家。

这是近年来奈雪门店数量首次出现净减少。2023年至2024年，奈雪仍处于扩张通道，门店总数从1655家增至1798家。但规模扩张并未带来盈利改善，反而暴露了单店模型的脆弱性——2024年单店日均订单量同比下滑21.4%，客单价同比下滑9.8%。

2025年的“断臂求生”策略

带来结构性改善，

关掉一批低效门店后，

生意倒是有点起色，

各项经营数据有明显改善。

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• 2025年，其直营店的平均单店销售额同比上涨了5.48%至约7700元；

• 单店日均订单量同比上涨了15.71%至313单；

• 每笔订单平均销售金额同比下降了8.61%至24.4元。

曾是“新茶饮第一股”

如今已跌出头部梯队

奈雪的茶作为“老选手”，于2021年6月在港交所上市，茶百道2024年4月在港交所上市。去年一度被称为“新茶饮元年”，去年2月、3月和5月，港交所先后迎来古茗、蜜雪集团以及沪上阿姨三家茶饮公司。霸王茶姬则于去年4月登陆美股。

资本市场表现

直观折射出行业格局差异，

头部品牌与其他品牌的估值，

差距持续拉大。

截至2026年3月27日收盘：

• 蜜雪集团以1086亿港元市值稳居行业第一，古茗以630亿港元紧随其后，二者构成第一梯队；

• 茶百道、沪上阿姨市值分别为87亿港元和81亿港元，处于第二梯队；

• 而奈雪的茶作为“新茶饮第一股”，市值已跌至15亿港元，与头部品牌差距悬殊。

除了市值以外，

门店规模的差距，

也在持续拉大。

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截至2025年底：

• 蜜雪冰城中国内地门店增至55356家；

• 古茗门店达13554家；

• 茶百道门店8621家；

• 而奈雪仅1646家。

大店直营模式推高运营成本

奈雪计划今年继续优化门店

奈雪于2015年前后逐步走进大众视野，凭借“高端现制茶饮”的差异化定位和“茶饮界星巴克”的品牌愿景，迅速崛起，成为赛道早期的引领者，堪称茶饮界的"网红鼻祖"。

曾有不少人以为奈雪的茶是日本品牌，其实它是彻头彻尾的中国本土品牌。于2015年在深圳创立，隶属于深圳市品道餐饮管理有限公司，创始人是彭心。据称，品牌名称“奈雪”源自彭心的网名。

早期，奈雪的茶在品牌命名和视觉设计上采用了日系风格元素（如“奈雪の茶”名称、日文罗马音“nayuki”等），这容易让消费者误以为它是日本品牌。但自2022年起，奈雪的茶进行了品牌升级，将名称改为“奈雪的茶”，英文名改为拼音“naixue”，以去除日系元素，强调其中国品牌的身份。

然而，这一以大店体验为核心的战略，在市场风向转变后，逐渐成为其盈利的制约，最典型的表现是大店模式推高了整体运营成本。

奈雪早期的成功建立在其高端定价之上。据奈雪上市时的招股书，2018年、2019年和2020年前三季度，奈雪的茶客单价分别为42.9元、43.1元、43.3元，是行业中产品定价最高的企业。但随着消费者习惯的改变，性价比成为市场主流。

各大茶饮品牌的门店铺设也越来越走向低线城市，而加盟模式是大部分品牌开拓下沉市场的主打策略，但有异于行业的“打法”，奈雪一开始就采用直营模式，直到2023年才放开加盟。而且，初期百万级的高加盟门槛劝退了不少加盟商，2024年虽将加盟费降至58万元，但仍高于行业平均水平。

奈雪高管曾把2025年定义为“调整年”，在最新财报中，奈雪指出，其计划于2026年完成剩余门店的优化，并且仍坚持在优势城市挖掘新的市场机会，配合不同店型以完善其茶饮店网络布局；同时将推动加盟业务的持续拓展，以巩固和保证市场占有率。

在加盟方面，根据最新表态，奈雪将聚焦布局重点城市，以老加盟商开二店、三店为主。

从排队爆款到关店求生，

曾经的新茶饮顶流，

一步步被甩在身后，

实在让人唏嘘。

大家都喝过奈雪的茶吗？

印象最深的是哪一款？

来源：新闻坊、广州广播电视台、南方都市报、澎湃新闻、劳动报、新民晚报

编辑：田原 | 审校：胡亚妮| 审核：安辉