下一個伊利股份？巴比食品，被嚴重錯殺的早餐龍頭，即將大爆發！
“這是價值事務所的第1275篇原創文章”
前不久所長去瞭一趟北京，因個人緣故住在比較“偏”的西二旗，說實話，那邊生活設施較少，不太宜居，但就是那樣的地方，所長居然看到瞭一傢巴比的包子店，這一度讓所長很驚喜，享受瞭幾頓美美的早餐。
有一說一，巴比的包點味道真的很不錯，實名羨慕到處都是巴比的江浙地區人民，什麼時候也能讓川渝地區的人民吃到如此美味的包子？
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價值事務所
逆勢增長的巴比
2022年是近些年巴比門店數增長最快的一年，全年凈增門店1012傢，雖然有並購的因素在，但即便剔除並購，也凈增瞭300餘傢，同2021年凈增的數量相當。
這其實是一件十分“怪異”的事情。
《價值事務所》之前也有追蹤良品鋪子、孩子王、海倫司、海底撈等線下開店的企業，他們無一例外在2022年開店都較少，甚至還有開店數為負的（就是關瞭不少表現不佳的店，把經營質量放第一位，擴張先不考慮），但這樣的背景下，巴比的門店數量卻能逆勢增長。
像北京地區，巴比的門店數已經翻瞭一倍，從2020年的85傢增加到170傢，難怪所長可以在北京吃到巴比。
至於巴比的開店數量為何能在2022年創歷史新高，公司是如此解釋的：對於包子行業，開店的最大制約因素是如何能夠快速找到當地適合開店的商業點位，疫情期間，很多以前單打獨鬥的個體戶幹不下去瞭，空出一些優質位點，而巴比抓住瞭這個機會，通過優化招商政策、拓展政策改善單店模型，吸引瞭大量經濟下行時期的新加盟商業主投資開店。
在其對2023年的展望中，巴比說2023年至少要開一千傢店，並對此非常有信心。
每一次行業下行周期，所有人日子都不好過，但不同人不好過的程度是有區別的，事後回過頭來一看，每次冬天其實都是一次相應行業大洗牌，對裡面的優秀企業來說，都是搶占市場份額的好機會。
2022全年，巴比實現營業收入 15.25 億元，同比增長 10.88%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常損益的凈利潤 1.85 億元，同比增長 21.31%。作為一傢以線下經營為主的消費企業，這個成績單確實非常不錯瞭。
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價值事務所
2022年成績單簡評
即便公司的線下門店數量增長較多，由於受疫情影響，整體營收隻是略微保持增長，全年實現營收11.38億，同比僅增長1.54%。不過按公司的話說，到2023年三月份的時候（春節期間是傳統淡季），各地單店收入已恢復至接近2021年的同期水平。在門店數量和門店單店收入雙雙增長的情況下，巴比2023年的加盟店業績值得期待。
門店受疫情影響表現一般般，那帶動公司業績實現雙位數增長的是什麼呢？
答案是團餐（To B的銷售，供應單位食堂、711等便利店、盒馬等渠道，安井食品、千味央廚就有做類似的生意），2022年，巴比團餐實現營收3.32億，同比增長54.47%，占整體營收比重躥升至21.77%，這已經是巴比團餐業務連續兩年錄得50%+的高增長。
尤其是華北地區的團餐增速更是高達97%，華北是公司門店最少的地區，但產能利用率卻同廣州地區一致，去年躥得極快，核心原因就在於團餐的貢獻。
這個成績其實給公司帶來瞭新的戰略思路。
要知道，過去巴比開拓新的地區，其實一直面臨著先有雞還是先有蛋的問題（同樣走中央工廠模式，做To C生意的桃李面包也有如此困惑），去一個新地方，是先把工廠開過去呢，還是先開門店？
如果先開門店，就隻能找別的工廠代工或者從其他地方運輸，成本極高，而且品質肯定要差很多；要是先開工廠，產能利用率就會長期處於低位，會面臨較大的成本壓力。過去幾年，由於華南、華北地區一直處於慢慢孕育階段，產能利用率一直較低，這其實是極大的浪費。
但由於團餐的出現，這個先有雞先有蛋的問題就得到瞭解決，公司完全可以先建工廠，然後團餐先行，把產能利用率提上去，再慢慢謀求開店。
畢竟To B業務的鐵律就是“敲門難”，門一旦敲開，放量就可以非常快。公司在華北地區雖然門店最少，但由於2022年團餐業務給力，產能利用率一下就上去瞭，像北京的711，如今售賣的包子，部分就是由巴比提供。
過去巴比開設新工廠其實較為謹慎，但近期不難發現，巴比的步子開始邁大瞭，去年一年便投產瞭南京、琥珀新辰（在江蘇）工廠，並有東莞、武漢、上海二期工廠（上海產能利用率已經爆表）在建，預計2023Q3投放東莞工廠產能，2024末投放武漢一期工廠產能，2025年初投放上海二工廠產能。
按照公司的規劃，2023年，團餐收入占總營收的比重要達到25%以上。
如此，2023年巴比的業績，值得期待。
最後附上市場對巴比食品2023-2025年凈利潤一致預期：2.74億、3.41億、4.04億
PS：由於巴比有投資東鵬飲料，歸母凈利潤預測一定不準，大致看看市場拍腦袋的增長幅度即可。
(註：數據來自wind，僅做參考，且市場每分每秒都會有新的一致預期，利用市場一致預期需謹慎）
聲明：文章僅記錄作者思想，不構成投資建議，投資有巨大風險，需謹慎謹慎再謹慎，希望大傢像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要讓挑公司的時間還不如你挑傢具的時間來得多，你對待小錢能反復權衡，怎麼對待大錢反而如此草率？