文|欧阳千里 酒水行业研究者

（ID：qianlizhiku）

有一种力量叫“战略”，短期考验取舍，长期考验毅力；有一种方法叫“对比”，和自己的昨天比进步，和同行的今天比高下。

每逢泸州老窖公布年报，总有人能够发现其诸多亮点，比如营收、净利润又创历史新高，全年累计分红87.5亿元，股价处于被低估状态及ESG战略升维等。当然，也会有人能够挑出“问题”，比如增速放缓、中低端市场不如中高端强劲、客户集中度高甚至产能遇到瓶颈等。

十亿看企业规律，百亿看行业规律，千亿看经济规律。解读泸州老窖的年报，需要结合酒业周期来看，而非“就企业论企业”。遥想第三次行业调整期间，泸州老窖在2014年营收53.53亿元，净利润8.80亿元。翻看近日的业绩公告，2024年营收311.96亿元，净利润134.73亿元，2025年一季度，营收93.52亿元，净利润45.93亿元。

通过纵向对比，我们发现2025年一季度便超越2014年全年业绩，这足以看出泸州老窖的成长性；通过横向对比，我们更容易发现，泸州老窖在白酒上市公司中的排位仍在上升。泸州老窖何以取得如此成绩呢？源于其“双品牌、三品系、大单品”战略的清晰，恰如曾国藩“结硬寨、打呆仗”的智慧。

战略的力量，积小胜为大胜

支撑战略落地的是战术，而战术往往会以活动、评比的形式展现在产品、品牌、市场等之上。

从产品来看，国窖1573体量超过200亿元，稳居中国高端白酒阵营前三，从网友总结的 “一茅五”构成白酒高端格局便“一目了然”。从行业周期来看，纵使消费分化、经济波动，高端产品受影响较少，因其高毛利更能够助推酒企穿越周期，如贵州茅台。

从品牌来看，泸州老窖长期携手澳大利亚网球公开赛、国际乒联世界杯等国际知名赛事，连续举办“泸州老窖·国窖1573封藏大典”“国际诗酒文化大会”“窖主节”等IP活动，不断拉升国窖、泸州老窖的美誉度，使其品牌影响力与日俱增。以《Brand Finance 全球品牌价值 500 强》为例，泸州老窖以82亿美元的品牌价值位列2024年全球烈酒榜第三位。

从市场来看，泸州老窖在华北、西南等粮仓市场夯基筑垒，华东、北京等高地市场增长迅速，华中、华南等机会市场持续突破，海外版图不断扩大，规模体量稳健增长。值得一提的是， 2024年泸州老窖先后设立南京、深圳营销服务中心，足见其对华东、华南市场的重视。

战略的力量，以确定胜未知

守正创新，方能把握不确定性中的确定性。唯有高端化，方能全国化，唯有品牌化，才能国际化，唯有年轻化，方可基业长青。于当下而言，泸州老窖守正创新，既坚守传统酿造技艺与品质底蕴，又积极拥抱变革，在高端化、年轻化、数智化、国际化等方面持续突破。

高端化，核心在于价格“稳中有升”。众所周知，价格是价值的体现，亦是品牌的有力支撑。从大单品国窖1573来看，一方面通过市场调节、品牌赋能等方式控价，另一方面联手艺术家推艺术新春酒，丰富白酒的文化价值从而拉升价格。

年轻化，关键在于理念“与时俱进”。创新场景，国窖1573推出冰JOYS，改观年轻群体对白酒的刻板印象；风味创新，泸州老窖推出橡木桶陈酿白酒，成功进入威士忌消费大国；泸州老窖还推出百调精酿啤酒、茗酿……

数智化，重点在于市场“赋能动销”。于多数酒企而言，数智化多体现在酿造、检测及包装等环节，而泸州老窖将智能化延续到物流、管理及营销等方面，实现“生产+营销”的智能化，成功实现“一切围绕开瓶，一切为了开瓶”，加速建立营销体系的数智化。

国际化，精髓在于聚焦“文化/产品”。无论是牵手澳网、国际乒联等“走出去”，还是国际诗酒文化大会、酒博会等“请进来”，泸州老窖均在努力深耕。2025年，时值中国浓香白酒出海110周年，泸州老窖在海外取得显著成绩。销售网络遍及70多个国家和地区，在“一带一路”沿线国家销售额占出海销量的40%左右。

后记

因为相信，所以看见。在不确定的行业新周期，泸州老窖一次次给出确定的答案，相信品牌的力量，相信创新的力量。于行业而言，泸州老窖的产品力、净利润都稳居前列，而市值、销售额的“起飞”相信也正在路上。