你可能没意识到，奶茶已经成了很多年轻人生活里和牙刷、手机一样的必需品。

有人翻看三个月的消费记录，才惊觉自己光奶茶就花了快一千块，平均两天一杯。

和咖啡相比，奶茶更像是年轻人的情绪安慰剂，甜、冰、好拍照。

也正因为这份依赖，催生出一个竞争激烈到疯狂的赛道，就是新式茶饮。

如今，这条赛道不仅在大街小巷的门店里打得火热，还杀进了资本市场，掀起了争夺“奶茶第二股”的战役。

十几年前，奶茶还只是商场角落的塑料杯饮料，口味单一、价格低廉。

如今，这个行业已经完成了从街边小吃到投资项目的跃迁。

2021年，奈雪的茶抢先登陆港交所，坐上“奶茶第一股”的宝座。资本市场见识到这杯甜饮的威力后，更多品牌摩拳擦掌。

茶百道、蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨先后冲击IPO，三家已经备案，剩下一家不甘落后。

它们背后，都是数千乃至数万家门店，以及规模化生产、加盟扩张的体系。

这不是几杯茶的故事，而是几十亿、上百亿的盘子，尤其是蜜雪冰城。

蜜雪冰城把奶茶价格压到10元以内，靠着3.6万多家门店（含咖啡品牌幸运咖）在国内外铺开版图，2023年前九个月的零售总额就冲到370亿元。

资本看中的，正是这种规模化的确定性。

如果用一场马拉松来形容，奶茶第二股是终点线，几大品牌是赛道上的选手。

蜜雪冰城是那种用数量碾压对手的选手，跑得稳，跑得快，路线清晰，便宜、普及、攻城略地。

古茗则更像擅长节奏控制的中场选手，门店不到万家，却在二三线城市占据了将近八成，单店利润率20.2%，堪称行业优等生。

茶百道的速度也不慢，7800多家门店，2023年收入57亿，增速高达三成多。

再看沪上阿姨，这个名字自带故事感，创始人夫妻辞掉外企工作。

从上海弄堂里一家不足10平米的小店学到手艺，把五谷杂粮加进奶茶，做出了第一家门店的爆款。

北方市场喜欢这种厚重口感，让它在秦岭以北扎下了根，门店数量冲到7200多家。

问题是，这个起家的招牌在南方并不好卖，2019年转做鲜果茶才稳住局面。

但即便门店扩张迅猛，2023年前九个月收入25.35亿、净利润3.24亿，和其他几位选手相比，规模和盈利能力依然不够看。

沪上阿姨的问题，不只是财务数据上的差距，还有在品牌管理上的短板。

它的包装和联名活动，时不时翻车。

一次旗袍国风营销，因为模特姿势被指不雅冲上热搜，一次和游戏的联名合作，门店员工在顾客面前嘲讽玩家，导致项目几个小时就被叫停。

这些事件暴露出加盟管理的松散，以及品牌对门店行为的掌控力不足。

加盟模式本身就是把扩张速度和管理成本放在天平上对冲，越快越容易出问题。

沪上阿姨在黑猫投诉平台上有两千多条相关投诉，虽然有些是外卖平台责任，但门店服务、饮品质量、周边产品损坏等问题频繁出现。

这些瑕疵也许不会立刻击垮品牌，但在竞争如此激烈的行业里，一点点口碑的流失，可能就是失去资本青睐的原因。

奶茶行业的格局，其实已经被价格带划分得很清楚，低价市场，蜜雪冰城一家独大，高端市场，喜茶和奈雪牢牢占据。

中间的10到20元价位，是沪上阿姨、茶百道、古茗等品牌的主战场。

这一档位看似两头通吃，利润空间不错，消费者接受度也高，但正因如此，竞争者最多、变数也最大。

沪上阿姨在北方市场的壁垒，并不足以防住南方品牌的渗透，转型之后虽有新品和联名，但在资本眼里，持续性和稳定性才是上市后的关键指标。

更何况，奈雪的茶已经用股价大跌的首日，提醒所有新茶饮玩家，上市不是终点，而是另一个高压的起点。

从街头小店到上市招股，这杯奶茶里的糖水，不只是甜，更混着竞争的火药味。

新茶饮行业的玩家们，都想在资本市场分到一杯羹，但消费者的口味在变、加盟商的态度在变、资本的耐心也在变。

谁能成为“奶茶第二股”，固然重要，但更关键的是，上市之后还能不能稳住脚跟，不被同行、市场和舆论的三重冲击击垮。

这是一场不只是卖饮品的比赛，而是关于速度、规模、品牌管理和长期战略的综合比拼。

对于沪上阿姨来说，真正的挑战，可能才刚刚开始。