最近白酒圈出了件有意思的事，不知道A股会不会有大的反应。市面上那些标着"10年陈酿""20年老酒"的产品，价格动辄上千，然后被口诛笔伐。

一，一分价钱一分货

但实际上，什么是泡沫，什么是一分价钱一分货，很多人并没有搞清楚。股票、白酒都一个道理。

5年、10年、20年的基酒调制的白酒，当然味道不同，价格自然也有明显高低，这叫一分价钱一分货。但同样的一瓶酒，比如普五，也就1000不到；但你不喝，家里放10年，这就不是1000不到了，可能就2000-3000了，但真好很多吗，实际未必，这种年份酒的泡沫，才是白酒最大泡沫。

这种事情股市里也很多，比如某个矿产公司，某年矿价突然暴涨50%，卖方说现在下游景气度很高啊，所以这个50%的增速能维持5年，5年后公司利润直接翻10倍还多，别看现在100倍PE很贵，利润翻上10倍，5年后不就只有10倍PE了？所以即便现在涨了10倍，我给远期5年后30倍PE不过分吧？所以还有3倍上涨空间。

但凡是了解过周期性行业的人，都知道，矿价他不会一直涨啊，某些年份涨了，某些年份他会跌下来的，所以没人会在矿业公司股价上放卫星，但套上一个高大上的新兴行业的外皮，大家似乎就完全忘记了周期。

二、消息面背后的博弈论

在股市摸爬滚打这么多年，我清楚，股市里要把这些帽子、光环甩掉，唯一的办法就是看数据，以量化数据为标准才行。否则就会像小马过河的故事，老牛说水浅，松鼠说水深——立场不同，结论自然不同。

机构看待消息的角度和散户完全不同。好消息出现股价未必涨，坏消息出来股价未必跌。去年有个典型案例：某医药公司公布业绩预增50%，结果股价当天大跌7%。后来数据告诉我，机构早在三个月前就开始减仓了。

这张图很能说明问题。左侧股票震荡上行时，"机构库存"数据持续活跃；右侧股票虽然也在反弹，但机构参与度明显不足。就像鉴别年份酒不能只看包装，判断股票也不能只看K线。

PS1：

上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。

如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。

三、大数据下的资金踪迹

今年4月到5月那波反弹，4000多只股票跑赢指数，但表现天差地别。金陵体育就是个典型例子——苏超联赛3月宣布、5月启动，但资金2月就开始布局了。等普通投资者注意到这个热点时，股价已经翻倍。

这三只股票的走势说明一个道理：机构动作永远比消息早半拍。就像年份酒市场，等消费者看到广告时，厂家早就把价格炒上去了。区别在于，白酒你喝不出真假，但股市里资金动向是有迹可循的。

说到底，无论是选酒还是选股，都不能只看表面标签。那个用了18年的量化系统教会我最重要的一课：市场里最值钱的不是消息，而是处理信息的能力。就像现在看年份酒乱象，反而更清楚股市里那些概念炒作的本质——都是利用信息差玩的游戏罢了。

好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。

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